交易市场简介

交易市场简介 #

中心化交易所(CEX)如何工作 #

在本书中，我们将会搭建一个运行在以太坊(Ethereum)上的去中心化交易所(DEX)。DEX的设计模式非常复杂多样，因此我们先来考虑中心化交易所的设计。中心化交易所(CEX)的核心为订单簿(order book)，它存储了用户的所有买单和卖单。订单簿中的每一笔订单都包含了订单成交的价格以及成交数量。

Order book example

交易能够正常进行的保障是流动性(liquidity)，也即整个市场中所有可用的资产数目。假设你希望购买一个衣柜但是没有人售卖，即为没有流动性；如果你希望卖出一个衣柜但是没有人愿意购买，即为市场有流动性但是没有买方。没有流动性，就无法在市场中进行买卖。

在 CEX 中，流动性存放在订单簿里。如果某个用户提交了一个卖单，他就为市场提供了流动性；如果某人提交了一个买单，他希望市场有流动性，否则交易就无法进行。

如果市场缺乏流动性，但是交易者仍然希望进行交易，那么就需要做市商(market maker)。做市商是向市场提供流动性的、拥有大量各种资产的公司或个人。通过提供流动性，做市商能够从交易中获取利润。

去中心化交易所(DEX)如何工作 #

毫无疑问，去中心化的交易也需要流动性，并且也需要做市商向市场提供多种资产的流动性。然而，在 DEX 中这个过程无法被中心化地处理，我们需要一种去中心化的做市商方案。相关解决方案非常多样化，而本书将主要关注 Uniswap 提供的方案。

自动做市商(AMM) #

链上交易市场的历史 一文提到了一种称作自动做市商(Automated Market Maker)的思路。正如其名，这种算法能够自动化完成像做市商一样的工作。更进一步，这种算法是去中心化且无需许可的，也即：

  • 没有被任何单个中心化机构控制
  • 所有资产并不存储在同一地方
  • 任何人在任何地点都能使用

什么是自动做市商AMM？ #

一个 AMM 是一套定义如何管理流动性的智能合约。每个单独的交易对（例如 ETH/USDC）都是一个单独的智能合约，它存储了 ETH 和 USDC 的资产并且撮合交易。在这个合约中，我们可以将 ETH 兑换成 USDC 或者将 USDC 兑换成 ETH。

在 AMM 中，一个核心概念为池子(pooling)：每个合约都是一个存储流动性的池子，允许不同的用户（包括其他合约）在其中进行某种方式的交易。AMM 中有两种角色，*流动性提供者(LP)*以及交易者(trader)；这两方通过流动性池进行交互，而交互的方式由合约进行规定且不可更改。

Automated Market Maker simplified

这种交易方法与 CEX 的关键区别在于： 智能合约是完全自动化并且不受任何人控制的。没有经理，没有系统管理员，没有特权用户，一切都没有。这里只有 LP 和交易者，任何人都可以担任这两种角色（也可以同时），并且所有的算法都是公开的、程序规定的、不可更改的。

在后面的篇章，我们将更进一步了解 Uniswap 是如何实现 AMM 的。

注意在后文中，pool和pair两个词可能会被交替使用，因为一个 Uniswap 的流动性池即一对 token。